券商积极配置公募REITs 多角色参与推动投资与投行业务协同******

　　本报记者 李 文

　　见习记者 方凌晨

　　截至1月18日，Wind资讯数据显示 ，目前已上市的24只公募REITs募集资金总额超过783亿元 ，总市值达842亿元。而就在几天前 ，第二十五只获批公募REITs——嘉实京东仓储基础设施REIT也完成了配售和认购工作 ，目前已进入上市流程 。

　　作为有别于股债等传统品种 的新兴金融产品 ，公募REITs颇受各大金融机构关注，而券商热情尤其高涨 。

　　券商积极布局公募REITs

　　在目前获批 的25只公募REITs中 ，险资和券商参与配售和认购的行动较为瞩目，其中券商身影更 是出现在了每一只REIT 的战略投资者及网下投资者中 。

　　华安证券债券业务总部负责人对《证券日报》记者表示，自2021年6月份第一批REITs上市以来 ，券商一直积极参与配置REITs ，以发行规模最大 的中金安徽交控REIT为例，扣除国有企业战略投资方及公众投资者外 ，券商的配售份额占比约54%。

　　最近 的嘉实京东仓储物流REIT战略配售者中出现了招商证券、中信证券 、申万宏源等多家券商及其资管参与 的身影 ，网下投资者中更有开源证券 、华安证券、国泰君安、中信建投等一众券商 。

　　上述华安证券债券业务总部负责人表示，公募REITs收益稳定、风险适中、具有良好 的大类资产配置价值，能够在一定程度上分散组合风险 、优化组合投资、增厚投资收益 ；此外 ，券商自营作为证券市场长期稳定的价值投资者，其风险收益特征与公募REITs产品的特点天然契合，在低利率等背景下，REITs试点4%以上的预期分派率具备较好的配置价值。

　　华宝证券研究创新部战略研究负责人卫以诺认为 ，作为战略配置投资者，券商对于REITs产品分红格外重视 ，REITs分红不涉及除权除息且无需缴纳额外税款 ，这也是机构参与配置 的重要因素。此外，REITs产品与券商各条线业务匹配结合程度更高。

　　卫以诺进一步介绍 ，REITs业务与券商的财富管理、资产管理 、FICC以及自营具有较强 的黏性 ，券商在财富端大力推进REITs产品 的代销，可以提高券商大财富条线 的产品丰富度 ；自营端，除了自身 的中低风险配置需求，券商还会进行REITs做市商服务；资管端 ，拥有公募业务资格 的券商资管子公司也可以进行REITs产品发行布局，丰富券商资管的创收 。

　　对券商提出了更高要求

　　目前，上市REITs底层资产已覆盖仓储物流 、保障性租赁住房等六大类 。业内人士认为，公募REITs后续有望持续扩容 ，底层资产类型将更加丰富；与此同时，公募REITs上市常态化发行也有望加速推进。

　　卫以诺表示 ，积极参与并重点开拓REITs业务 ，将 是券商2023年及未来实施大财富与大资管转型升级的重要抓手 。而未来券商多角色参与REITs业务也对券商提出了更高要求 。首先，作为REITs的管理机构、ABS管理人 、财务顾问角色 ，全程以类投行性质进行项目管理，对券商 的整合开发与发行、定价以及项目运作和投后能力等项目管理能力提出了高要求，而券商能否将自身拥有的各类综合业务牌照 、储备项目和人才优势转化成业务能力，将 是业务的“胜负手”。其次，作为网下询价机构认购REITs，券商需要具有较强的投资把控与分析能力 ，今后REITs供给势必会大幅增加 ，对于可能 的产品不确定性以及收益波动 ，券商 的风险识别、投资系统以及内部投研决策显得尤为关键。最后 ，在REITs代销以及做市商方面 ，要求券商改善产品宣传发行模式 ，提升交易择时管理能力。

　　华安证券债券业务总部负责人表示 ，券商多角色 、多渠道积极布局公募REITs新赛道，需要注重推动投资与投行业务高度协同 ，形成有机联动 。（证券日报）

聚焦重点领域 系统谋划未来产业发展******

　　作者：鹿文亮、王晓明（中国科学院科技战略咨询研究院）

　　近年来 ，我国在新能源汽车 、人工智能 、量子信息、绿色低碳、基因技术等领域取得了一系列重大科技创新成果，培养了一批科技领军人才 ，孵化了一批科技创新型企业 ，这些都为我国开辟新赛道、谋划未来产业发展创造了能力和条件 。

　　我国“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，前瞻谋划未来产业。在类脑智能、量子信息 、基因技术 、未来网络 、深海空天开发 、氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计划 ，谋划布局一批未来产业。国家层面高度重视，多部委提出要布局和发展未来产业 。科技部 、教育部发文确定了10个未来产业科技园建设试点以及1个建设试点培育。进一步明确未来产业重点领域 ，推进典型应用场景示范，培育产业创新生态，系统谋划未来产业发展具有重要意义 。

　　我国已具备发展未来产业 的能力和条件

　　近年来，我国在新能源汽车、人工智能 、量子信息、绿色低碳 、基因技术等领域取得了一系列重大科技创新成果，培养了一批科技领军人才，孵化了一批科技创新型企业，这些都为我国开辟新赛道、谋划未来产业发展创造了能力和条件 ，具体表现在以下几个方面 ：

　　在科技创新方面 ，我国已经构建了从国家到区域 的科技创新体系 ，不断强化战略科技力量 。先后布局了一批大科学装置，为我国在基因技术 、未来网络、绿色低碳等未来产业方向的技术突破奠定了基础 。国家层面支持有条件的地方建设综合性国家科学中心或区域科技创新中心，使之成为世界科学前沿领域和新兴产业技术创新 的高地和创新要素 的汇聚地 ，构建了“国家+区域”的科技创新体系。形成了由国家科研机构、高水平研究型大学 、科技领军企业构成的国家战略科技力量 ，并不断强化战略科技力量的创新能力。

　　在产业发展方面 ，近十年战略性新兴产业的持续发展在部分领域形成了全球影响力 。我国在5G、北斗、高铁 、特高压 、新能源汽车等领域取得了显著成绩 。新能源汽车实现弯道超车，构建了完整的产业链条，产销量连续多年位于全球第一。我国还建成了全球最大 的5G网络，中国企业声明 的5G标准必要专利占比达到38.2% ，并逐步拓展5G在工业、交通、制造等多个行业 的融合应用。我国在战略性新兴产业方面取得的成就 ，为我们开展前沿技术创新及发展未来产业奠定了基础。

　　从发展经验来看，我国初步探索了前沿技术创新的发展模式和路径，积累了培育未来产业 的经验。过去十年来，依托区域创新体系建设和战略性新兴产业发展，我国在创新主体和平台建设、科技成果转化等方面，建立了包括人才 、知识产权 、风险投资等在内 的要素和市场体系 。在云计算 、大数据、人工智能、5G等领域发挥了民营企业和平台公司 的创新作用，在高铁 、特高压等高端装备领域探索新型举国体制，积累了培育发展未来产业的经验 。

　　面向重点领域布局未来产业生态体系

　　未来产业具有依托新技术、引领新需求、创造新动力和扩展新空间的“四新”特征 。发展未来产业要充分考虑国家发展战略需求，还要考虑到未来产业 的前瞻性和不确定性 。为此 ，要统筹布局，把握未来产业发展方向 ，在不确定性中寻找确定性 ，通过推进科技成果转化来实现未来产业落地发展。在特定区域先行先试 ，通过创新政策、创新场景培育一批“新物种”企业，构建未来产业生态。

　　首先 ，面向国家发展战略需求，明确我国未来产业重点领域和发展方向 。未来产业 是由重大前沿技术创新驱动 ，对我国经济社会具有支撑引领作用 ，当前处于萌芽或产业化初期的前瞻性新兴产业。未来产业 的发展具有不确定性 ，但从技术发展趋势和未来消费需求升级来看，未来产业 的发展又有一定 的确定性 。以“十四五”规划中未来产业 的六大领域为重点 ，中央经济工作会议进一步明确，加快推进新能源 、人工智能、生物制造、绿色低碳 、量子计算等前沿技术研发和应用推广。确定优先发展 的未来产业方向 ，进一步组织攻关一批需要重点突破 的关键核心技术 。

　　其次，加快推进前沿技术 的产业化落地，建设一批“未来+”应用场景 。将未来产业的创新技术与行业需求进行匹配 ，探索未来产业技术和产品 的重点应用领域。面向“未来+”场景 ，推进“技术创新—产品研发—场景应用”的融合创新 ，打造未来城市、未来能源 、未来交通、未来制造 、未来农业、未来健康等重点场景 。发挥场景创新 的牵引作用，率先引导一批技术成熟度高、产业化能力强、市场需求旺盛的未来产业前沿技术在应用场景和行业领域产业化落地。

　　最后，遵循产业发展规律，培育未来产业创新生态。遵循从前沿技术创新到产业化应用的发展规律 ，以原始创新为引领 ，按照“技术创新—成果转化—示范应用—生态培育”的发展思路，制定一批创新政策和管理规范 ，攻克一批战略性和引领性的前沿技术，孵化一批未来产业“专精特新”和“新物种”企业，建成一批未来产业示范应用新场景，培育竞争力强、经济效益好、具备一定国际竞争力 的未来产业创新生态。

　　为未来产业配置资源要素和发展空间

　　发展未来产业具有战略意义 ，但由于未来产业成熟度较低 ，回报周期长 ，早期应给予引导与支持。一方面是将资金、人才等要素向未来产业技术研发和产业化倾斜，提升产业成熟度 ；另一方面则是通过模式创新和领域开放，为未来产业提供发展空间 。具体可以从以下几方面发力：

　　一是引导科技研发项目向未来产业重点领域倾斜 ，突破一批关键核心技术 。科技政策聚焦自立自强 ，完善新型举国体制 ，发挥政府在关键核心技术攻关中的组织作用。面向我国未来产业发展需求，推动相关部门 、研发机构和科技企业自上而下地布局科研项目向未来产业重点领域倾斜 。针对产业发展的短板环节和可能形成战略长板 的领域方向 ，引导战略科技力量增加研发投入。

　　二是建立未来产业创新激励政策 ，汇集未来产业资源要素。制定财税、金融 、人才等产业政策，并在未来产业先导区先行先试 ，利用产业政策汇集人才 、资金等要素，并探索政策 的精准性和效能 。政府层面设立未来产业“母基金”，并与市场资金共同设立专项“子基金”进行投资，同时发挥政府引导作用和市场选择作用。发展与安全并举 ，加强金融监管，推动形成“科技—产业—金融”良性循环发展 。

　　三 是鼓励模式创新与新兴领域探索，为未来产业提供发展空间 。在涉及国家战略的未来产业领域，发挥新型举国体制的技术攻关组织和产业化推动作用 。在关系到国家安全 的未来产业自主创新领域 ，发挥政府采购等的作用 ，为新技术 、新产品提供市场空间 。